香港聯(lián)交所最新披露信息顯示，4月12日中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))減持2000萬股農(nóng)業(yè)銀行H股。就在不久前，全國社會保障基金理事會于4月8日減持7760萬股中國銀行H股。分析人士稱，機(jī)構(gòu)減持銀行股是正常的“高拋低吸”操作，不宜簡單視作看空信號。中長期來看，部分優(yōu)質(zhì)銀行股的長期投資機(jī)會仍值得關(guān)注。
兩大國有銀行H股遭減持
香港聯(lián)交所日前披露信息顯示，4月12日農(nóng)業(yè)銀行H股被中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))以平均每股3.0684港元的價(jià)格賣出2000萬股，涉及資金約6136.8萬港元。減持后，中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司持股比例由11.02%降至10.96%。
香港聯(lián)交所此前披露信息顯示，4月8日全國社會保障基金理事會以平均每股2.95港元的價(jià)格賣出中國銀行H股股票7760萬股，套現(xiàn)約2.29億港元，持股比例由7.03%降至6.93%。
業(yè)內(nèi)人士分析，目前還不能將這兩宗減持視為機(jī)構(gòu)看空銀行股的信號。一位銀行業(yè)研究員表示，中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司減持農(nóng)行H股，可能出于自身正常財(cái)務(wù)操作等考慮。上海一家私募基金的基金經(jīng)理說：“銀行股被增減持，不能簡單說是看好或看空。銀行是金融業(yè)的基石，增減持是階段性操作。”
光大證券銀行業(yè)分析師劉杰表示，今年得益于寬松的流動性環(huán)境、銀行經(jīng)營業(yè)績回暖以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增長，加之港股較低估值，H股銀行股表現(xiàn)較好。減持應(yīng)視為正常的“高拋低吸”財(cái)務(wù)操作。全國社保基金自2018年以來逐步減持銀行股，但節(jié)奏和幅度不一。全國社保基金本身持有較大體量的銀行股，通過適度調(diào)整，旨在平衡資產(chǎn)多元化配置。
“實(shí)際上，過去市場上也有增持銀行股的操作，例如此前郵儲銀行就獲得知名機(jī)構(gòu)增持。”北京一家私募基金的基金經(jīng)理說。
看好部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(截至4月16日收盤)，銀行指數(shù)(中信)累計(jì)上漲5.98%。相比之下，上證指數(shù)同期下跌1.34%，銀行板塊明顯跑贏大盤。
展望未來，銀行股是否還存在投資機(jī)會?當(dāng)前業(yè)內(nèi)分歧較大。
看多者主要從估值低位、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等角度考慮。渤海證券分析師王磊表示，目前A股銀行板塊估值仍處于歷史低位。銀行是順周期行業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步恢復(fù)常態(tài)，經(jīng)營壓力得到一定緩解，銀行股將展開估值修復(fù)。建議關(guān)注基本面穩(wěn)健、負(fù)債端具有優(yōu)勢的行業(yè)龍頭以及資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、估值彈性較大的中小銀行。
中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮表示，中長期看好銀行板塊。預(yù)計(jì)2021年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、利率上行和資產(chǎn)質(zhì)量改善，息差和不良率差值擴(kuò)大，估值中樞大概率上移，銀行板塊PB有望修復(fù)到1倍。不過，楊榮提示，短期內(nèi)應(yīng)警惕兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一是受年初貸款重定價(jià)影響，行業(yè)息差預(yù)計(jì)環(huán)比下降，以及受2020年一季報(bào)高基數(shù)影響，2021年一季報(bào)凈利潤增速和ROE預(yù)計(jì)將環(huán)比下降;二是貸款利率和信貸投放上的政策指導(dǎo)，對行業(yè)盈利構(gòu)成一定壓力。
看空者主要擔(dān)心資產(chǎn)質(zhì)量和長期投資邏輯等。上述基金經(jīng)理直言，大多數(shù)銀行股估值較低的原因：一是機(jī)構(gòu)對其資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，二是長期來看，從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資是大勢所趨，部分機(jī)構(gòu)不看好銀行股。
金涌投資首席策略分析師杜彬表示，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、政策不出現(xiàn)“大拐彎”的背景下，信貸規(guī)模仍然有一定擴(kuò)張，這對銀行業(yè)績形成支撐，但凈息差同比回落、不良資產(chǎn)減記亦會成為其負(fù)面拖累。現(xiàn)階段銀行股估值相對便宜，建議投資者重點(diǎn)挖掘轉(zhuǎn)型相對成功、受到宏觀周期影響小的標(biāo)的。
上述銀行業(yè)研究員表示，從二季度來看，銀行股存在三條布局主線：一是四大國有銀行，由于存款存在優(yōu)勢，獲取相對收益可能性更高;二是江浙地區(qū)的部分城商行、農(nóng)商行，江浙地區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好，信貸資源在這些地區(qū)較集中，這些地區(qū)上市銀行的一季報(bào)表現(xiàn)預(yù)計(jì)不錯(cuò);三是從長期邏輯出發(fā)，零售銀行仍存在投資機(jī)會。
