12月14日，王衛(wèi)成功拿下第四個(gè)IPO。
紅星資本局注意到，四家上市公司分別為順豐控股（002352。SZ）、順豐房托（02191.HK）、嘉里物流（00636.HK），以及剛在港交所上市的順豐同城（09699.HK）。
順豐同城離消費(fèi)者并不遠(yuǎn)，在日常生活中，不難看到穿梭在城市中的順豐同城配送員為消費(fèi)者配送新鮮蔬菜水果、鮮花蛋糕、文件等即時(shí)物品。
然而上市后的順豐同城，首日便慘遭破發(fā)，12月22日收盤報(bào)15.44港元/股，總市值為144億港元。王衛(wèi)這第四個(gè)IPO到底講了什么故事，順豐同城未來的想象空間又究竟幾何？
營(yíng)收擴(kuò)大、但虧損繼續(xù)
根據(jù)順豐同城招股書，2018年-2020年?duì)I收分別為9.93億元、21.07億元、48.43億元。
從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)看，順豐同城的訂單數(shù)量從2018年的79.8百萬筆增至2020年的760.9百萬筆，年復(fù)合增長(zhǎng)率為208.7%。此外，在活躍商家數(shù)、活躍消費(fèi)者、活躍騎手?jǐn)?shù)、覆蓋城市等數(shù)據(jù)都有所上漲。
即時(shí)配送屬于典型的勞動(dòng)密集型行業(yè)，據(jù)招股書顯示，順豐同城主要支出項(xiàng)來自于人工成本，2018至2020年，順豐同城人力外包成本及順豐同城雇員福利開支分別為11.98億元、23.77億元、49.21億元，占比分別為97.80%、97.30和97.81%。
從單票情況來看，2018-2020年，單票收入分別為12.45元/單、9.98元/單和6.37元/單，單票人工成本15.01元/單、11.26元/單和6.47元/單，也就是說順豐同城目前是“配送一筆、虧損一筆”。
另外，據(jù)招股書顯示，順豐同城的活躍騎手?jǐn)?shù)量由2018年的約71700人增到2020年的459400人，年復(fù)合增速高達(dá)153%。但同時(shí)，眾包騎手占總騎手比重也在不斷增加，截至2021年5月31日前5月，順豐同城的活躍騎手?jǐn)?shù)34.07萬人，其中95.8%都是眾包騎手。
也就是說，目前即便是眾包騎手為主導(dǎo)的配送模式下，巨額的人力成本已經(jīng)讓順豐同城入不敷出，若未來隨著對(duì)騎手社會(huì)保障等政策的加強(qiáng)，順豐同城在人工成本上或?qū)⒚媾R更多的不確定性。
2018年-2020年，順豐同城分別錄得毛虧損2.31億元、3.36億元和1.89億元，對(duì)應(yīng)毛利率分別為-23.3%、-16.0%和-3.9%，截至2021年5月31日縮窄至-0.9%。
未來的發(fā)展難點(diǎn)在哪？
與兩大頭部玩家相比，美團(tuán)和蜂鳥背靠擁有龐大且穩(wěn)定的餐飲即時(shí)配送，同時(shí)還為用戶提供除餐飲外更多的同城服務(wù)，掌握了流量的入口，市場(chǎng)份額難以撼動(dòng)。
第二梯隊(duì)選手之間的競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。
其中2014年成立的達(dá)達(dá)便是順豐同城強(qiáng)有力的一名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，達(dá)達(dá)最初依靠眾包模式快速發(fā)展壯大，2016年與主營(yíng)超市生鮮O2O配送的京東到家合并，達(dá)達(dá)集團(tuán)目前集合了京東大規(guī)模的商流，實(shí)現(xiàn)零售和物流的有效協(xié)同。
銷售費(fèi)用上，達(dá)達(dá)對(duì)京東到家投入了大量成本進(jìn)行用戶補(bǔ)貼和廣告營(yíng)銷，2020年銷售費(fèi)用18.49億元，占收入比為32.21%。2018年和2019年占比分別為63.66%和45.63%。持續(xù)不斷的巨額營(yíng)銷投入，看得出達(dá)達(dá)在擁有了京東系商流的同時(shí)也在不斷“燒錢”。
順豐的老對(duì)手們，也都盯上了即時(shí)配送這塊市場(chǎng)蛋糕，對(duì)這個(gè)增量市場(chǎng)虎視眈眈。如申通2015年上線“思必達(dá)”、圓通2017年推出“計(jì)時(shí)達(dá)”、韻達(dá)2018年推出“云遞配”、中通2018年上線“City Express”，同時(shí)，閃送等創(chuàng)業(yè)公司也在這個(gè)市場(chǎng)初現(xiàn)光芒。
順豐同城目前仍主要服務(wù)于b端商家，雖然即時(shí)配送市場(chǎng)未來想象空間巨大，但沒有流量?jī)?yōu)勢(shì)的順豐同城，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，勝算難料。這或許也是順豐同城上市后，資本市場(chǎng)反響平平的主要原因。
成都商報(bào)－紅星新聞?dòng)浾?/p>
俞瑤劉謐
