2020年的腳步尚未走遠(yuǎn)，全新的2021年已經(jīng)滿載希冀地走來(lái)。回首2020年，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情重創(chuàng)世界經(jīng)濟(jì)，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》預(yù)計(jì)2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.9%，成為全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。展望2021年，后疫情時(shí)代下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將將呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展格局?近日，中國(guó)銀行、交通銀行、招商銀行、渣打銀行等國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行集中發(fā)布了各自對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)2021年的預(yù)判。總體來(lái)看，各銀行普遍認(rèn)為，2021年是中國(guó)實(shí)施“十四五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，政府將持續(xù)推動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需、支持創(chuàng)新發(fā)展、改善營(yíng)商環(huán)境，宏觀政策更多是回歸正常化、常態(tài)化，經(jīng)濟(jì)增速很可能恢復(fù)至正常增長(zhǎng)水平以上，預(yù)計(jì)2021年GDP增長(zhǎng)在7.5%-9%區(qū)間。
中國(guó)銀行：經(jīng)濟(jì)增速很可能恢復(fù)至正常增長(zhǎng)水平以上
中國(guó)銀行發(fā)布的《2021年度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》認(rèn)為，2020年，全球經(jīng)濟(jì)遭遇疫情沖擊陷入深度衰退，全年經(jīng)濟(jì)大起大落。全球金融市場(chǎng)在劇烈動(dòng)蕩后形勢(shì)企穩(wěn)，但仍存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。展望2021年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨三大制約，預(yù)計(jì)疫情影響仍將在上半年延續(xù)，下半年才能真正走向復(fù)蘇。進(jìn)入后疫情時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)“三低、三新”特征，在低增長(zhǎng)、低利率、低投資中醞釀新力量、新趨勢(shì)和新秩序。此外，八大熱點(diǎn)問(wèn)題值得關(guān)注：國(guó)際政經(jīng)格局加速演變、綠色復(fù)蘇成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推手、跨境直接投資在區(qū)域上繼續(xù)分化、國(guó)際多邊經(jīng)貿(mào)體系“危”“機(jī)”并存、全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨重構(gòu)、全球通脹水平小幅上升、主要央行角色定位發(fā)生轉(zhuǎn)變、美元步入下行周期。
關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，《報(bào)告》認(rèn)為，2020年，面對(duì)新冠疫情全球大流行、國(guó)際政經(jīng)格局深刻變化，中國(guó)政府持續(xù)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。隨著“六穩(wěn)”“六保”政策落地，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球率先實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，前三季度GDP增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，增速為0.7%，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)2.1%左右。2021年是中國(guó)實(shí)施“十四五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，政府將持續(xù)推動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需、支持創(chuàng)新發(fā)展、改善營(yíng)商環(huán)境，加上低基數(shù)因素，經(jīng)濟(jì)增速很可能恢復(fù)至正常增長(zhǎng)水平以上，預(yù)計(jì)2021年GDP增長(zhǎng)7.5%左右。宏觀政策方面，未來(lái)將繼續(xù)發(fā)揮積極財(cái)政政策作用，貨幣政策更加注重精確性和靈活性，推動(dòng)消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)與投資提質(zhì)增效，加強(qiáng)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。
交通銀行：經(jīng)濟(jì)從低谷向原本的周期自主回歸
交通銀行金融研究中心展望，2021年，國(guó)內(nèi)供給和需求都將顯著回升，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)顯著加快，受2020年基數(shù)影響，2021年季度經(jīng)濟(jì)增速將呈前高后低態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加快不需要逆周期政策刺激，宏觀政策更多是回歸正常化、常態(tài)化，也就是經(jīng)濟(jì)從低谷向原本的周期自主回歸，呈現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)政策退出伴隨經(jīng)濟(jì)順周期增長(zhǎng)加快的局面。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程中，消費(fèi)和制造業(yè)投資有望成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將在60%以上。預(yù)計(jì) 2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年增長(zhǎng)9%。
貨幣政策方面，交通銀行金融研究中心判斷，2021年的主線是經(jīng)濟(jì)和政策都從逆周期向順周期回歸，宏觀政策刺激力度將收緊，回歸到常態(tài)。具體而言，2021年宏觀政策轉(zhuǎn)變?yōu)榫o信用、穩(wěn)貨幣、寬財(cái)政的組合。總體來(lái)看，2021年貨幣政策仍以穩(wěn)健為主，而寬松政策不會(huì)馬上收緊，預(yù)期從“寬信用”逐步向“緊信用”過(guò)渡。預(yù)計(jì)2021年人民幣貸款新增規(guī)模逐步下降，增速平穩(wěn)回落，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求匹配，更注重合理增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，房地產(chǎn)信貸增速進(jìn)一步放緩，更多聚焦制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款和普惠金融。預(yù)計(jì)2021年信貸和社融增速都會(huì)從2020年的13%左右回落至11%左右。
2021年是“十四五”開(kāi)局之年，將有大量新建設(shè)項(xiàng)目規(guī)劃及實(shí)施，這需要積極財(cái)政政策的支持。2021年將穩(wěn)定宏觀杠桿率，重點(diǎn)將穩(wěn)住企業(yè)部門杠桿和居民部門杠桿水平。這就需要財(cái)政加大積極力度，特別是提升中央財(cái)政支持力度，以此來(lái)穩(wěn)定企業(yè)和居民杠桿。隨著疫情的影響消退，財(cái)政政策將逐漸回到正軌，不會(huì)繼續(xù)發(fā)放抗疫特別國(guó)債。預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率將回落到3%左右，財(cái)政赤字額度大概在3.4萬(wàn)億元左右，仍然保持積極財(cái)政力度。隨著后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，稅基將擴(kuò)大，為財(cái)政增收提供基礎(chǔ)，增值稅、企業(yè)所得稅收入將回升。雖然財(cái)政赤字額度可能下降，由于財(cái)政收入增長(zhǎng)加快，財(cái)政支出額度可能提升到25.5萬(wàn)億元，支出力度將超過(guò)2020年。因此，財(cái)政政策整體延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，積極財(cái)政政策將保持不變。
招商銀行：“內(nèi)外雙驅(qū)”仍將成我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要引擎
招商銀行研究院發(fā)布的《從頭越——2021年宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)展望》指出，2021年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”。在疫苗問(wèn)世、宏觀政策回歸中性的基準(zhǔn)情形下，2021年GDP增速預(yù)計(jì)將達(dá)8.8%。“內(nèi)外雙驅(qū)”仍將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。從內(nèi)部看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力將發(fā)生切換，房地產(chǎn)和基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)將有所減弱，明年分別增長(zhǎng)5.8%和5.3%;在“雙循環(huán)”戰(zhàn)略構(gòu)想下，制造業(yè)投資有望加速改善，消費(fèi)亦將溫和修復(fù)，兩者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用將上升，2021年同比增速將分別達(dá)到6.1%和15%。從外部看，貿(mào)易高景氣度有望延續(xù)至明年，綜合考慮防疫物資增速回落、中美貿(mào)易協(xié)議執(zhí)行與RCEP落地，明年進(jìn)口增長(zhǎng)或快于出口，進(jìn)口和出口同比增速將分別達(dá)到9.0%和6.2%。
宏觀政策方面，招商銀行研究院認(rèn)為，2021年將“而今邁步從頭越”。回望過(guò)去，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣為我國(guó)經(jīng)濟(jì)從貿(mào)易摩擦和疫情沖擊中復(fù)蘇起到了積極作用。展望2021年，在“十四五”的開(kāi)局之年，政策將從跨周期的角度考慮，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)五年跨越“中等收入陷阱”保駕護(hù)航。當(dāng)前，貨幣政策正從應(yīng)對(duì)疫情沖擊的偏寬松狀態(tài)向后疫情時(shí)代的穩(wěn)健中性取向回歸，“穩(wěn)貨幣”“穩(wěn)信用”或?qū)⒊蔀榻衲昴┖兔髂瓿醯恼呋{(diào)。預(yù)計(jì)明年末社融和M2增速將分別回落至11.5%和9.5%。明年下半年可能有一次全面降準(zhǔn)，幅度為50bp;年末1年期LPR和5年期LPR繼續(xù)保持不變，分別為3.85%和4.65%。財(cái)政政策方面，預(yù)計(jì)2021年目標(biāo)赤字率大概率將下調(diào)至不高于3%的“常規(guī)”水平，特別國(guó)債將不會(huì)繼續(xù)發(fā)行，新增專項(xiàng)債限額將大致為3.5-4萬(wàn)億元，繼續(xù)擴(kuò)大減稅降費(fèi)規(guī)模的可能性較小。
渣打銀行：中國(guó)已轉(zhuǎn)向政策退出模式
渣打銀行認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)前景改善，中國(guó)已轉(zhuǎn)向政策退出模式。新冠疫苗的好消息接踵而來(lái)，年底前歐洲和美國(guó)將批準(zhǔn)使用疫苗，并在2021年三季度之前實(shí)現(xiàn)多數(shù)人群接種，這將支撐全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)。
對(duì)此，渣打銀行預(yù)計(jì)，2021年全球經(jīng)濟(jì)將在2020年收縮3.8%之后恢復(fù)為增長(zhǎng)4.8%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從制造業(yè)擴(kuò)展到服務(wù)業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)更為廣泛，就業(yè)崗位增多。從目前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)看，預(yù)計(jì)四季度GDP同比增長(zhǎng)將達(dá)到5.5%，2020全年增長(zhǎng)2.1%。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近潛在增長(zhǎng)水平，宏觀經(jīng)濟(jì)政策回歸正常的條件已經(jīng)成熟。
渣打銀行預(yù)測(cè)，2021年中國(guó)GDP增速將加快到8.0%，政策退出或?qū)γ髂晗掳肽甑慕?jīng)濟(jì)活動(dòng)造成影響。預(yù)計(jì)2021年CPI平均通脹為0.9%，一季度受豬肉價(jià)格下跌影響或呈溫和通縮，之后通脹將呈逐步上行趨勢(shì);信貸增速和名義GDP增速之間的差距將逐步收窄，杠桿上升速度將顯著放慢。
(記者 曾薔)
