中新經(jīng)緯12月6日電 (林堅(jiān))6日A股開盤，被稱為“牛市旗手”的券商股全面飄紅，持續(xù)拉升，截至午間收盤，領(lǐng)漲各行業(yè)板塊。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今日(6日)，證券板塊資金凈流入34.77億元，凈流入規(guī)模在A股行業(yè)板塊中居首，“聰明錢”北上資金分別凈買入中信證券與東方財(cái)富8.48億元、6.99億元。此外，中資券商在H股也“漲聲連連”，券商股躁動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
不難發(fā)現(xiàn)，券商股在近期表現(xiàn)突出。今年8月以來(lái)，在A股41家上市券商中，近八成券商股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲。若以11月19日作為板塊行情低迷與高漲的分水嶺，截至12月6日收盤，有39家券商上漲。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，券商板塊整體估值處于歷史低位，投資機(jī)會(huì)或?qū)⒌絹?lái)。不過，中新經(jīng)緯也注意到，盡管券商股出現(xiàn)“普漲”，但仍有個(gè)別券商股股價(jià)表現(xiàn)欠佳。有業(yè)內(nèi)人士提醒稱，盡管板塊向好，但年底個(gè)別券商的業(yè)務(wù)線出現(xiàn)了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，需要特別規(guī)避。
券商股回暖
去年以來(lái)，券商股因股價(jià)表現(xiàn)不佳而被投資者所詬病。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，以1月1日至7月31日作為區(qū)間，在41家上市券商中，除微漲2.47%的興業(yè)證券、次新股財(cái)達(dá)證券外，其余券商股全部下跌，中泰證券、中銀證券及國(guó)聯(lián)證券以50.36%、46.48%與40.92%的跌幅領(lǐng)先，39家券商平均跌幅達(dá)24.36%。
有業(yè)界人士認(rèn)為，基本面與股價(jià)之間存在的“剪刀差”困擾著券商股。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年證券行業(yè)138家證券公司全年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4484.79億元，同比增長(zhǎng)24.41%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1575.34億元，同比增長(zhǎng)27.98%。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，41家上市券商2021年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入逾3000億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近千億元。但反映到二級(jí)市場(chǎng)，上半年股價(jià)下跌明顯，持有券商股的投資者虧損明顯。
不過，上述情況在8月后得到改善，券商股開始回暖。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，8月以來(lái)，41家上市券商中，近八成券商股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲。近日，券商股更是表現(xiàn)突出。
12月6日，興業(yè)證券漲停，中信證券、華泰證券等多家頭部券商漲幅居前。除此之外，H股券商股也出現(xiàn)異動(dòng)，個(gè)股平均漲幅超過3.5%。截至收盤時(shí)，在A股三大指數(shù)集體收跌、近八成個(gè)股下跌情況下，券商股也出現(xiàn)回落，但仍有20只個(gè)股飄紅，漲幅居前。
若以11月19日作為分水嶺，截至12月6日午間收盤，有39家券商上漲，長(zhǎng)城證券、廣發(fā)證券與東方證券漲幅居前，唯有太平洋證券與海通證券股價(jià)下跌。
此外，券商相關(guān)ETF基金產(chǎn)品從8月份以來(lái)份額多數(shù)上漲，資金流入明顯。近期表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，逾10個(gè)相關(guān)基金產(chǎn)品20日漲幅超4.00%，其中，龍頭券商ETF(159993)20日漲幅達(dá)到4.87%，證券龍頭ETF(515850)達(dá)到4.59%。
縱觀本輪券商股“漲勢(shì)”，券業(yè)亮眼成績(jī)?nèi)允遣豢珊雎缘闹我蛩亍８鶕?jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，證券公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至今年9月30日，140家證券公司總資產(chǎn)為10.31萬(wàn)億元，首破總資產(chǎn)十萬(wàn)億元大關(guān)。另?yè)?jù)中新經(jīng)緯計(jì)算，41家上市券商前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4698.47億元，同比增長(zhǎng)22.5%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1484.41億元，同比增長(zhǎng)22.9%。
安信證券研報(bào)表示，從基本面來(lái)看，券商板塊景氣度處于歷史高位，2021全年業(yè)績(jī)?cè)谌ツ旮呋鶖?shù)水平下增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，與之背離的是估值尚未到合理區(qū)間。
券商股后續(xù)如何演繹？
證券板塊對(duì)政策和流動(dòng)性具有高敏感性。有業(yè)界人士分析稱，券商板塊的驅(qū)動(dòng)力短期來(lái)自成長(zhǎng)性的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，而政策面的推進(jìn)將從中長(zhǎng)期上有力地支撐行業(yè)估值。
就在11月3日至5日期間，券業(yè)迎來(lái)多項(xiàng)政策利好，譬如證券公司賬戶管理功能優(yōu)化試點(diǎn)得以開展、險(xiǎn)資參與證券出借業(yè)務(wù)正式放開、收益互換業(yè)務(wù)得到規(guī)范等等。
與此同時(shí)，“適時(shí)降準(zhǔn)”的提法再度出現(xiàn)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕預(yù)期進(jìn)一步得到了確認(rèn)。12月6日晚間，央行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。由此，券商有望受益于降準(zhǔn)帶來(lái)的A股跨年行情。
中新經(jīng)緯還注意到，三季度以來(lái)，已有諸多賣方和買方機(jī)構(gòu)看多券商投資機(jī)會(huì)。據(jù)中新經(jīng)緯不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有20多只券商股獲得機(jī)構(gòu)給予買入和增持的評(píng)級(jí)，10月以來(lái)，發(fā)布相關(guān)研報(bào)超百份。申萬(wàn)宏源在其研報(bào)中稱，“珍惜底部買入機(jī)會(huì)”。安信證券也分析指出，多項(xiàng)政策利好疊加流動(dòng)性充裕預(yù)期，有望催化券商板塊行情。
中新經(jīng)緯發(fā)現(xiàn)，不少公募機(jī)構(gòu)早已“埋伏”布局券商股。據(jù)東方證券統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度，券商板塊(除東方財(cái)富)的公募重倉(cāng)股持倉(cāng)占比0.61%，與2021年二季度的占比0.11%相比，顯著觸底回升。
券商股后續(xù)將如何演繹？川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂告訴中新經(jīng)緯，“券商的一些龍頭股盈利情況總體還是比較好的，尤其是年末，降準(zhǔn)等拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策提出，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)注入了信心，且利于進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)活躍度。”
“春江水暖鴨先知。”前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮苤行陆?jīng)緯采訪時(shí)指出，券商股是行情的風(fēng)向標(biāo)，一般是在行情啟動(dòng)的時(shí)候，該板塊就會(huì)啟動(dòng)。一旦跨年度行情啟動(dòng)，券商股將會(huì)有比較好的表現(xiàn)，所以這段時(shí)間券商股的走勢(shì)值得期待。
粵開證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔對(duì)中新經(jīng)緯說(shuō)道，“在市場(chǎng)流動(dòng)性寬松預(yù)期下，疊加政策面支持與業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)等多重利好下，低位的券商板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)行情，看好龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)與特色化精品券商的表現(xiàn)。”
在興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯看來(lái)，券商股仍然屬于“人少的地方”。張啟堯指出，當(dāng)前券商板塊PE估值更處在2011年以來(lái)的11%分位，處于底部區(qū)域，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于券商板塊的配置倉(cāng)位仍不算高。
“參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，過去十年歷輪‘跨年行情’或‘春季躁動(dòng)’期間，券商板塊基本沒有缺席。未來(lái)一個(gè)階段內(nèi)，我們認(rèn)為市場(chǎng)將進(jìn)入一波指數(shù)級(jí)別的上漲。”張啟堯指出。
不過，與此同時(shí)，一位不愿具名的券商分析人士告訴中新經(jīng)緯，券商板塊整體風(fēng)險(xiǎn)不大，但須留意近期一些漲得比較多的券商股也可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
值得一提的是，陳靂也告訴中新經(jīng)緯，在他看來(lái)，年底個(gè)別券商的業(yè)務(wù)線出現(xiàn)了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，需要特別規(guī)避。
投行業(yè)務(wù)或是出現(xiàn)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的重災(zāi)區(qū)。據(jù)中新經(jīng)緯不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，監(jiān)管部門已向券商開出65張投行業(yè)務(wù)違規(guī)罰單，已有超70名保代因違反監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則等原因受到處罰，反映券商內(nèi)控水平和投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量仍有待提高。
金融反腐的“重拳”也揮向了券商投行業(yè)務(wù)。今年11月下旬以來(lái)，已有國(guó)泰君安與光大證券兩家券商投行業(yè)務(wù)的重要人物因涉嫌嚴(yán)重違法接受調(diào)查。
