(相關(guān)資料圖)
期貨合約的流動(dòng)性是期貨市場(chǎng)的重要特性，它反映了市場(chǎng)中合約買(mǎi)賣(mài)的難易程度。當(dāng)期貨合約流動(dòng)性差時(shí)，會(huì)給投資者帶來(lái)多方面的風(fēng)險(xiǎn)。
首先是交易成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)性差的市場(chǎng)中，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差通常會(huì)比較大。買(mǎi)賣(mài)價(jià)差是指買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)之間的差值，它是投資者交易成本的一部分。當(dāng)流動(dòng)性不足時(shí)，市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)訂單較少，為了促成交易，投資者可能需要接受更不利的價(jià)格。例如，在一個(gè)流動(dòng)性好的期貨市場(chǎng)中，某期貨合約的買(mǎi)入價(jià)是 100 元，賣(mài)出價(jià)是 100.1 元，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差為 0.1 元；而在流動(dòng)性差的市場(chǎng)中，買(mǎi)入價(jià)可能是 99 元，賣(mài)出價(jià)是 101 元，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差達(dá)到了 2 元。這意味著投資者每進(jìn)行一次交易，就需要多付出更多的成本。
其次是成交困難的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)訂單數(shù)量有限，投資者下達(dá)的交易指令可能無(wú)法及時(shí)成交。當(dāng)投資者想要買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約時(shí)，可能找不到合適的交易對(duì)手。比如，投資者想要賣(mài)出一定數(shù)量的期貨合約，但市場(chǎng)上只有少量的買(mǎi)入訂單，且買(mǎi)入數(shù)量遠(yuǎn)小于投資者的賣(mài)出數(shù)量，那么投資者的部分或全部賣(mài)出指令就無(wú)法成交。這可能會(huì)導(dǎo)致投資者錯(cuò)過(guò)最佳的交易時(shí)機(jī)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)自己的投資目標(biāo)。
再者是價(jià)格波動(dòng)異常的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性差的期貨合約對(duì)少量的交易訂單就可能產(chǎn)生較大的價(jià)格影響。少量的買(mǎi)入或賣(mài)出訂單就可能導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲或下跌，形成異常的價(jià)格波動(dòng)。這種異常波動(dòng)可能并非基于市場(chǎng)的基本面因素，而是由于市場(chǎng)流動(dòng)性不足造成的。例如，在一個(gè)流動(dòng)性差的期貨市場(chǎng)中，一筆較小的買(mǎi)入訂單可能會(huì)使期貨合約價(jià)格瞬間上漲 5%，而在正常情況下，同樣規(guī)模的訂單在流動(dòng)性好的市場(chǎng)中可能只會(huì)使價(jià)格上漲 0.1%。這種異常的價(jià)格波動(dòng)會(huì)增加投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資者難以準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)走勢(shì)。
另外，還存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者需要平倉(cāng)以結(jié)束期貨合約頭寸時(shí)，如果合約流動(dòng)性差，可能無(wú)法順利平倉(cāng)。例如，投資者持有一份即將到期的期貨合約，由于市場(chǎng)流動(dòng)性不足，無(wú)法找到買(mǎi)家來(lái)接手合約，那么投資者可能不得不以非常不利的價(jià)格進(jìn)行平倉(cāng)，從而遭受較大的損失。
以下通過(guò)表格對(duì)比流動(dòng)性好和流動(dòng)性差的期貨合約風(fēng)險(xiǎn)情況：
